La vittoria di Erdogan pone l'attenzione sul nuovo governo e sulle politiche: involucro di reazione

(Bloomberg) - Con il presidente Recep Tayyip Erdogan che ha ottenuto una comoda rielezione domenica, l'attenzione degli investitori si sposta ora sulla nomina di un nuovo governo che potrebbe segnalare una revisione di un mix di politiche economiche che molti considerano insostenibile.

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Al potere già da 20 anni, Erdogan ha vinto un altro mandato di cinque anni con oltre il 52% di sostegno contro lo sfidante dell’opposizione Kemal Kilicdaroglu, che aveva promesso un ritorno a politiche più ortodosse e favorevoli al mercato. Anche se alcuni ritengono che l’approccio non convenzionale di Erdogan – basato su tassi di interesse estremamente bassi e un pesante intervento statale sui mercati – continuerà il più a lungo possibile, diventa sempre più difficile mantenerlo man mano che aumenta la pressione sulle classi di attività turche.

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I titoli bancari del paese hanno perso più di un quinto del loro valore dal primo turno elettorale, mentre i credit default swap a cinque anni sono saliti di quasi 200 punti base prima che la banca centrale invitasse gli istituti di credito ad acquistare eurobond nel tentativo di mantenere il controllo. sul costo di assicurare il debito nazionale contro il default. Venerdì, l’ultimo giorno di negoziazione prima del voto, gli investitori hanno venduto 31 milioni di dollari netti nell’ETF iShares MSCI Turkey ETF, quotato a New York, il più grande deflusso in un giorno da marzo 2018.

Ecco cosa dicono alcuni gestori finanziari e analisti sul prossimo mandato di Erdogan:

Nick Stadtmiller, responsabile prodotto presso Medley Global Advisors a New York:

"Erdogan ha il controllo di tutti gli organi dello Stato per garantire che le politiche non ortodosse rimangano in vigore finché ciò può essere permesso."

"Ciò significa che i tassi di interesse probabilmente rimarranno bassi, l'inflazione rimarrà elevata, gli spread del credito sovrano si allargheranno, mentre la valuta probabilmente scivolerà solo lentamente grazie all'intervento."

"Il governo può costringere le banche a continuare ad acquistare eurobond sovrani, ma ciò esaurirà gli scarsi dollari necessari altrove per mantenere stabile la valuta. Quindi mantenere tutti i mercati quanto più stabili possibile sarà un compito difficile da realizzare che può esacerbare la pressione sull'economia. "

Brendan McKenna, stratega valutario presso Wells Fargo & Co. a New York:

"Ci aspettiamo che la lira subisca un forte e significativo selloff nelle prossime settimane e che la valuta raggiunga quota 23 entro la fine del trimestre."

"Ci aspettiamo che il quadro di politica monetaria ed economica non ortodosso rimanga in vigore."

Kelvin Wong, analista di mercato senior presso Oanda Asia Pacific Pte Ltd.

"Il crollo della lira osservato la scorsa settimana sembra aver già scontato la vittoria di Erdogan. Non si può escludere una lieve ripresa verso la zona tra 19,50 e 19,40 per dollaro".

"Nel medio e lungo termine, è probabile che la valuta continui a indebolirsi a causa della scelta preferita di Erdogan di avere un contesto di tassi di interesse più bassi."

Hasnain Malik, stratega del Tellimer di Dubai:

"Una vittoria di Erdogan non offre conforto a nessun investitore straniero. Con un'inflazione molto elevata, tassi di interesse molto bassi e l'assenza di riserve estere nette, una crisi dolorosa che colpirebbe tutti gli asset potrebbe essere in arrivo."

"Solo i più ottimisti sperano che Erdogan si senta ora sufficientemente sicuro politicamente da ritornare ad una politica economica ortodossa".

Analisti di Morgan Stanley tra cui Hande Kucuk e Alina Slyusarchuk:

"Considerando la convinzione di lunga data del presidente Erdogan secondo cui tassi di interesse più elevati causano un'inflazione più elevata, non ci aspettiamo un'inversione della politica dei tassi di interesse nel periodo post-elettorale. Tuttavia, la recente tensione sulle riserve ufficiali in un contesto di grandi esigenze di finanziamento esterno e di inflazione elevata apparentemente richiederebbe un intervento cambiamento nella direzione politica per contenere i rischi per la stabilità macro."